科云汇殷春平：保险资管需强化资产负债协同，持续提升投研能力，应对低利率挑战

专题：中国财富管理50人论坛2025年会

　　12月27日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2025年会在京召开，本届年会的主题是“迈向‘十五五’建设金融强国”。太保资产总经理殷春平参与“低利率挑战：市场价值重构与机构应对之策”圆桌讨论。

　　殷春平表示，低利率环境对保险资管的挑战尤为直接：一方面，存量高收益固收资产大量到期；另一方面，负债端成本调整滞后于资产端收益下行，保险公司面临利差收窄甚至利差损风险，第三方资产管理业务也因客户对低波动、稳定收益的要求，遭遇同样挑战。

　　殷春平强调，应对低利率挑战不能仅靠单一环节发力，需通过资产与负债两端的协同优化、系统性重构，提升整体抗风险能力：

　　首先，进一步加强资产负债联动。一是通过负债端与资产端共同参与的战略资产配置（SAA），做好负债久期、成本与资产的匹配，降低错配风险；二是在SAA层面稳步推进资产多元化拓展，布局长期股权投资、海外资产、黄金、另类资产等方向，破解保债业务发展瓶颈，增加收益来源；三是配合负债端推动保险产品创新，从固定收益机制向浮动收益机制转变，降低刚性负债成本。

　　其次，持续优化投资管理体系建设。依托集团化运作优势，在市场化原则下优化委受托关系，完善长期委托管理体系；以投研文化为基础，建立资产协作分享机制；构建以资产负债管理为目标的跨周期资产配置体系、以策略驱动的资产管理体系，以及以产业链投研小组为核心的深度投研能力，全方位提升投资管理效率。

　　再次，科技赋能，持续推进系统化和智能化的投研平台建设。太保资产依托集团“AI+”战略，搭建并持续迭代投资决策系统，实现资产配置、策略构建、绩效归因等关键业务流程的系统化、数字化管理，显著提升投研效率；引入OKR流程系统，加强资产负债两端及公司前中后台的沟通协调，强化跨部门协同。

　　在具体投资策略上，殷春平提出，应从跨周期资产配置视角，通过策略创新和多元化，积极拓展新的稳定收益来源。

　　固收类资产方面，做好基础配置和拓展创新品种并重。一是坚守固收资产“压舱石”定位，结合中长期利率趋势与宏观政策走向，在跨周期框架下精细化管理，动态调整战术仓位，主动管理资产负债久期缺口；二是拓展新型固收投资方向，将ESG因素嵌入产品设计，筛选绿色债券支持“双碳”战略，构建ESG风险预警体系；三是加大资产证券化产品布局，提升公募REITs、ABS等品种的配置比例；四是深化利率衍生品、信用衍生品的研究运用，在合规前提下通过套保过滤波动风险；五是探索海外固收资产投资路径，借助QDII债基、南向通模式布局香港市场固收品种，目前南向通一期准备就绪，待开闸后即可落地。

　　权益类资产方面，加大配置比例，采用“核心+卫星”策略。低利率环境下，权益资产相对估值仍具吸引力，但2026年盈利难度将加大，需平衡收益与波动。太保资产将立足保险资金长久期特性，从跨周期角度配置稀缺资源及服务国家战略的产业方向；采用“核心+卫星”策略，以深耕十余年的股息价值策略为核心，卫星策略聚焦产业链及新质生产力相关领域；同时依托ABS、REITs创设牌照优势，加大相关产品发行创设力度，既拓展业务规模，也为保险资金配置新增品种，发挥长期服务实体经济与长久期资产运营的能力。